2025-06-22 07:12:18
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金融市场的流动性有所改善,但仍对贸易政策头条高度敏感。
当地时间周五,美联储在官网发布最新货币政策报告。报告称,货币政策“定位良好”,通货膨胀预期有所上升,经济增长前景不稳定。报告每半年向参议院银行、住房和城市事务委员会以及众议院金融服务委员会提交一次。按照日程安排,美联储主席鲍威尔下周将亮相国会参众两院,就报告接受国会议员提问。宏观经济和市场状况
在去年稳步增长之后,美国实际国内生产总值GDP第一季度略有下降。美联储认为,经济放缓主要是由于进口的历史性激增。与此同时,消费者支出适度增长,资本支出稳健扩张。新房建设略有疲软,现房销售持续低迷,抵押贷款利率仍然居高不下。
美联储在报告中指出,今年迄今为止就业增长速度适中。“劳动力供应增速不如往年强劲,自去年年中以来移民数量明显放缓,劳动力参与率略有下降。随着劳动力需求在过去几年逐渐减弱,多项指标显示劳动力市场已趋于平衡,目前的紧俏程度低于疫情前。”
美联储发现,即使包括服务在内的整体通货膨胀率在最近几个月仍低于预期,但更高的进口税已经推高了商品的通货膨胀率。
尽管今年短期通胀预期指标大幅上升,反映出对关税的担忧。美联储称,大多数衡量长期通胀预期的指标保持在疫情前十年的数值范围内,并将继续保持。
金融体系在不确定性加剧的情况下保持了弹性,并经受住了相当大的波动。美联储称,今年早些时候,股票、公司债券和市政债券的流动性都出现了显著恶化。在4月初的冲击中,国债市场仍然正常运转,但流动性跌至2023年初以来的低点。自那以后,多个金融市场的流动性有所改善,但仍对贸易政策新闻高度敏感。
另一方面,美联储指出,今年以来美元指数整体呈下降趋势,原因是美国贸易政策的变化,促使投资者重新评估美国相对于其他主要经济体的增长前景。
评估关税影响为时过早
美联储认为,一些早期迹象表明,关税推高了通货膨胀。与此同时,关税对家庭和企业情绪造成了压力。不过报告称,评估关税对经济的影响还为时过早,尚未出现在官方数据中。
截至5月,美国消费者价格保持相对稳定,上月CPI同比增长2.4%,抑制通货膨胀的一个关键因素是住房成本的持续下降,这是CPI中占比最高的类别项目。
第一财经记者汇总发现,华尔街普遍认为,关税的全面通胀影响可能需要数月时间才能实现。许多企业在关税推出之前急于建立库存,使他们能够暂时保护自己和消费者免受更高成本的影响。桑坦德银行首席美国经济学家斯坦利(Stephen Stanley)预计,到今年年底,CPI将升至3%,从6月和7月开始将出现明显增长。
零售商采用的另一种策略是使用保税仓库——特殊的自由贸易区,公司可以在这里临时储存进口商品,而不必支付关税。在贸易政策动荡的情况下,这些仓库已成为关键的缓冲区。根据WarehouseQuote的数据,保税仓库空间的成本飙升, 现在比常规存储价格高出四倍,库存可以在这些设施中保存长达五年。
毕马威经济学家斯旺克(Diane Swonk)表示:“最大的库存增加发生在3月份,就在对等关税发布之前。特朗普当选后,由于担心即将征收关税,公司开始囤积库存。”
这种库存缓冲帮助美国企业减少了消费者的价格冲击,至少目前是这样。白宫和主要贸易伙伴之间进行的贸易谈判预计将在7月上旬结束,届时90天的暂停期将到期。包括美银、花旗在内的美国大行认为,随着企业库存耗。枷劢诔杀靖叩纳唐罚赡芑嵩诮衲晗奶焱硇┦焙蚩吹焦厮岸酝ɑ跖蛘偷挠跋。
但关税并不是唯一的通胀威胁,对中东地缘政治紧张局势的日益担忧也加剧了消费者价格压力。以色列和伊朗之间不断升级的冲突,特别是对霍尔木兹海峡可能关闭的担忧,加剧了物价飙升的焦虑。
由于贸易政策的不确定性,今年美联储降息预期被压缩。5月以来,美国总统特朗普频频批评鲍威尔,并在近日的表态中明确提及了有关其继任者的问题。在即将举行的听证会上,美联储主席除了要应对有关经济前景和货币政策的提问,有关央行独立性的回应也将受到关注。责任编辑:石秀珍 SF183
美联储半年度货币政策报告:通胀预期上升,评估关税影响为时尚早
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